1. <pre id="seaah"><ruby id="seaah"></ruby></pre>
    2. <acronym id="seaah"><label id="seaah"><menu id="seaah"></menu></label></acronym>
      <acronym id="seaah"></acronym>

          购买

          ¥10.0

          加入VIP
          • 专属下载券
          • 上传内容扩展
          • 资料优先审核
          • 免费资料无限下载

          上传资料

          关闭

          关闭

          关闭

          封号提示

          内容

          首页 2016-2017年房地产行业分析报告

          2016-2017年房地产行业分析报告.doc

          2016-2017年房地产行业分析报告

          大人
          2019-05-04 0人阅读 举报 0 0 0 暂无简介

          简介:本文档为《2016-2017年房地产行业分析报告doc》,可适用于求职/职场领域

            一、房市政策总结与宏观形势分析  、相对稳定货币政策助力房地产市场回暖  年以来央行连续次降息降准累计下调基准存贷款利率达。面对经济下滑压力央行采取相对稳健的货币政策并且在三季度资本市场异常波动后着重强调不能过分放水。总体来说存贷款利率的下行对于房地产行业有利:一方面企业融资成本降低可以部分缓解经营现金流压力另一方面房贷利率的下降将会有效减轻购房者还贷压力进而促进购房需求。目前楼市在第三季度小幅回暖已经部分体现了利好但行业库存高企、区域性房价偏高使得利率下行的作用有限。不过从十月新增贷款额将近减半来看利率调控的作用已经边际递减。可见货币政策的效用已经存在局限性央行再次施行货币政策的意愿将会降低。预计近期将会着手住房公积金制度改革和税收政策调节等手段来实现刚性需求的释放。另外近期政府提出的供给侧改革可能会着力于清理低效产能减少房产管理和交易成本的方向从而实现去库存目标。  、宏观经济形势多变房企政策稳字当头  年以来中央和地方不断出台房市松绑政策为房地产市场稳定保驾护航。除了表所列内容另外包括住房公积金异地贷款不动产登记制度户籍与住房改革等也已经在稳步推进中。十八届五中全会上中央确立了稳定房地产市场坚持去库存的大方向。目前四川、安徽、甘肃和山西已经全面取消限购政策除了部分热点城市需要控制过热之外后续还将有更多地区加入配合去库存的运动中。另外住房公积金放开发行个人住房贷款支持证券的提案也将提供流动性促进公积金贷款规模实现居者有其所。  、价格指数筑底回升,一线城市为主力  根据百城住宅价格指数统计显示年月份指数由上升到期间涨幅同比涨幅。指数在经历年下滑区间后于年上半年度处于相对稳定阶段至年第三季度再度开始上升趋势。价格指数同比上涨城市数也从月份的个上涨到月份的个。  通过分类城市价格指数图显示二三线城市的住宅价格走势趋同而第三季度的指数回升主要由一线城市带动。从价格指数同比得出一线城市房价抗跌能力最强波动性最小而三线城市房价相对整体下滑幅度最大。随着第三季度一线城市房价率先企稳回升带动指数上涨二三线城市也逐渐走出年上半年的底部并稳步回升。一线城市月份住宅价格指数同比涨幅分别为:北京、上海、深圳、广州。深圳在前期调整时房价并未明显上扬住宅和商业用地稀缺市土地供给仅能勉强达到目标。因此房价近一年来出现强劲补涨趋势但推测深圳将会迎来政策性调控抑制房价上涨趋势。  上海、北京、深圳、广东三季度末二手房成交均价分别同比增长、、、。与新房均价比较深圳二手房均价增长幅度大幅超过同期新房涨幅(年月)进一步凸显深圳住房供给紧张的局势。  由于深圳整体房价上涨速度过快将会导致房地产泡沫的扩大。因此相关的政策调控将会很快出台。另外这一趋势也将迫使地方政府加快小产权房的相关改革和政策推进。配合十三五规划的住房制度改革小产权房有望合法化保障房从房产市场隔离的工作将会加快推进对市场供需平衡起到积极作用。、销量筑底回暖稳中求进为大势年第三季度一线城市商品房价格总体上涨月份上海新房均价元㎡同比增长北京新房均价元㎡同比增长深圳新房均价元㎡同比增长广州新房均价元㎡同比下降。北京五环六环地王频现深圳在房价水平大幅上涨期间仍出现销售面积下滑的局面直接体现了一线城市核心地块土地供应有限、拿地竞争激烈的情况。现阶段土地价格的提升也导致了开发商拿地规模和开发项目的缩减因此四季度商品房价格将趋于稳定。值得注意的是由于房地产开发存在滞后性如果房价继续上升将直接削弱居民购房需求届时房企会面临房价回落库存积压的风险。  商品房销售面积累计同比在经历了长达一年多的负增长后在年下半年开始转正但增速处于较低水平。截止年月份全国房屋销售累计亿平方米较去年同期仅增长较前年同期下降。介于目前对于房地产市场政策重点是稳定发展和去库存预计全年销售面积同比增长率将最终稳定在之间伴随去库存力度加大年的销量将会稳中有增。  二、房地产市场形势分析与预测  、开发商投资呈下降趋势周期性战略收缩  虽然整体房价经历了自年初至今的筑底回升小周期但从房地产开发投资完成额(已剔除政策性住房投资)的增速则呈现不断放缓趋势。由于房地产开发投资具有一定的周期滞后性同比增速逐渐进入下降区间,主要原因有二:一方面一二线城市土地成本不断提高进一步压缩了地产行业利润率水平另一方面三四线城市的销量停滞不前库存居高不下的问题仍然严峻。面对行业整体下行压力房地产企业对于新项目的开发投资已经变得更为审慎体现在投资开发规模的增长放缓。在热门城市房价通过政策和供需调节稳定、三四线区域库存水平下降到合理区间之后房地产开发投资规模才能有望回稳。因此在不考虑季节性变化影响下年第四季度和年全年房地产开发投资(即中短期范围内)增长停滞甚至转为下滑的可能性较大。  根据个大中城市开发投资的季度指标显示房地产投资增速下滑趋势明显至年三季度同比增速已经接近临界点第四季度投资负增长的可能性较大。另一方面土地购置成本在大中城市投资中占比也呈现明显的上升趋势第三季度已经达到而北京上海更是达到进一步验证了重点城市地价上涨、投资开发收缩的总体趋势。  、新开项目同比减少商业办公类型比例稳步增加商品房占新开工面积比例稳定在区间虽然整体开工面积呈现缩减趋势但同期商业营业用房开工面积稳中有升这也印证了第三产业进入高速发展期国民经济由投资主导向消费主导的转型逻辑。第三产业占经济比重不断加大是社会发展的必然趋势而商业营业类地产受益于居民消费活动和支出的增长其发展将相对好于传统的商品房地产销售。  通过对一二线城市新开工面积的统计显示一二线城市总体新开工呈下滑趋势。一方面受土地供给不足、土地成本上涨导致企业拿地规模下降。另一方面住宅新开工面积已经达到历史高峰行业整体利润率收缩也导致了整个行业开工意愿不足而三四线城市更是面临严重的去库存化问题。因此预测年一线城市新开工面积将会保持稳定水平而土地转让和项目合作会更加频繁以适应土地供应的限制三四线城市房价存在下行压力新开工项目会有所缩减顺应清理低效产能的大势。  、土地购置活动进入收缩期价量齐升时代终结由年开始全国土地购置面积呈现全年小幅负增长趋势。至年初虽然整体房地产销售情况已经逐步止跌平稳但土地购置面积却呈现大幅度的同比下滑主要原因在于房地产投资的周期滞后性和土地成本的大幅增长。年全年土地购置费用均保持以上增速而土地购置面积同比年反而下降。至年第三季度开始土地购置面积增速和费用增速呈现明显双双放缓的趋势。另外往年土地购置面积会随时间进度不断接近待开发土地面积一般在第三季度会达到的比例区间这也体现了土地购置与开发的平衡关系。在年和年全年土地购置与储备比分别达到和而同时期房地产开发处于明显的扩张周期。相反地年第三季度末购置储备比率仅达到这不仅体现了土地成本上升带来的负面影响也暗示了行业前期扩张所积累的库存高企问题开始影响到行业发展速度。  房地产行业价量齐升的时代已经结束开发商的扩张性经营战略已经面临严峻的考验。土地成本的增长与销售放缓将进一步压缩利润空间并促使房企由追求“量”转向追求“质”的差异化竞争模式。房地产也要走与服务和体验相结合的道路提升商品房本身的附加价值。配合国家对房地产业“去库存化”的政策方向预测年土地购置规模将进一步缩减而土地费用支出将趋于平稳。  、存量站上新高位去库存是重中之重  在剔除每年春节期间周期性巨幅波动后十大城市商品房存销比出现逐渐下降趋势。整体存销比降至个月其中一线城市仅有个月。从全国商品房待售面积来看最新数据显示目前全国拥有亿平方米待售商品房较去年同期增长。随着房企逐步意识到部分城市库存积压严重并作出区域性调整后待售面积同比增速自年开始不断下滑预计中短期内伴随商品房销售的低速回暖待售面积有望趋于稳定水平。值得注意的是年前后全国商品房待售面积仅处于亿平方米左右的水平过去五年库存年均增长远高于同期房地产生产总值的增速。房地产库存目前处于历史性高位因此需要再次强调未来五年内去库存将会是关乎行业生存的重要战略方向。  、行业集中度上升兼并重组时代来临  根据房地产市场较为分散和地域性较强的特点通过对SW房地产行业家上市公司过去五年的营业总收入代替市场份额进行统计来模拟行业集中度趋势。数据显示行业总体集中度不断上升前十企业占据所有房地产上市企业营收由上升至。随着目前房地产企业盈利能力进一步的分化在整体发展速度下行的时期优胜劣汰趋势更加明显。我国房地产行业已经由高速成长期向成熟期迈进在经营利润不断下行的压力下兼并重组将会迎来高潮。综合过去五年数据规模上具有优势的企业相对发展速度更快抗市场波动的能力也越强。配合国家清理过剩产能和市场化的改革房企手中的土地和资金资源将会重新分配组合通过市场化手段提升企业运作效率和调整产业结构。因此大型企业的营运能力会进一步增强相对宽松的资金供给会促进兼并重组和土地项目受让活动的数量与规模年行业集中度将会进一步上升。  三、上市公司业绩表现与财务分析  、房地产行业稳中有升  沪深指数截止报告期涨幅为同期SW房地产行业指数涨幅达到房地产行业指数走势基本同步于大盘其涨跌幅表现自第二季度开始逐渐优于大盘。年股票市场经历了剧烈波动并于第三季度大幅下行。房地产行业的较好表现一方面体现了行业本身波动性较小的特点另一方面市场预期也体现了相关政策加强对于房地产行业扶持和宏观调控促进行业稳固发展的利好反应。  、蓝筹股表现稳定  按市值排名前十大房地产企业的市场表现分析城投控股、招商地产和陆家嘴年股价表现居前新湖中宝、保利地产和万科表现相对落后。行业平均市盈率处在倍市净率处在倍左右。由于年整体房地产销售情况良好万科、恒大等龙头地产商都提前完成年度目标收益水平相对稳定。保利、万科、华夏幸福与金地集团处于相对估值较低水平且预测盈利水平增长稳健仍然属于高安全边际的优质投资标的。  按年度涨跌幅排名第一位的莱茵体育受益于体育产业概念涨幅第二位的银润投资搭载转型教育概念涨幅第三位的中天城投则拥抱大金融和大健康概念涨幅。市场表现优异的行业个股都或多或少的体现了转型和结合新兴战略产业的特点。传统房地产结合互联网、旅游、文化、养老、体育等新型商业模式将有望接棒商品房销售成为行业新的增长动力。  、经营利润率不断下滑房地产进入白银时代房地产企业经历的十年黄金时代中毛利率长期保持在以上成为实体经济增长的重要引擎。然而随着经济增速放缓各地房地产投资热潮的减退自年开始毛利率和净利率双双下滑部分企业净利率已经跌破两位数。主要原因在于:土地价格的不断提高使得土地成本所占比例不断加大压缩利润空间。一二线城市土地供应量的缩小进一步加剧了拿地竞争。  库存积压过高导致的项目投资回收周期的延长与相关经营成本的增加。存库余额的同比增速虽然已经有所下降但依然保持在左右的区间。由于房地产开发具有一定的滞后性企业不能对价格变动趋势作出即刻的战略调整导致即使在年市场下行时间内库存仍然稳步上涨。大量新开和在建项目增加了供给导致全国各地的滞销和积压现象。传统的商品房销售产业的利基缩减符合行业生命周期的进程由于建筑和运营成本的相对稳定除非土地成本方面出现大幅波动未来商品房销售的利润率将回归到成熟行业的平均投资回报率水平。行业盈利的新增长点很有可能在配套增值服务和商服类地产两方面。预计年库存需要经过中长期的消化和出清才能回到低位水平房地产行业平均净利润率稳定在左右。  、经营活动扩张放缓融资助力升级转型  由于房地产行业经营周期长、投资额度大的原因在扩张过程中经营活动现金流可能为净流出而在收缩过程中由于前期投资回流和现期投资收缩使得经营活动现金流转为净流入。另外经营现金流的变动滞后于房价水平的变动年呈现经营现金流净流出收缩的形势由于房价重新回暖和融资规模的扩张。年经营现金流的净流出可能会重新放量但扩张速度将会明显小于年的幅度。、资金面相对宽松负债增长加速截止年第三季度总负债同比增长。近期负债增速明显加快资产负债率(扣除预收账款)已经上涨到中小企业的负债率更高显示了潜在的债务风险。另外预收账款的增速明显快于同期现金和预付账款的增速这说明企业经营压力迫使房产销售上预付金和订金的比例不断提高。  房地产开发资金来源结构相对稳定自筹资金占左右其他资金(包括各类订金、预收款和应付款等)占左右。国内贷款部分中银行贷款比例略微下滑到。考虑到前期政策收紧和房地产行业周期性收缩银行贷款的主要客户是大中型国有企业和部分上市龙头企业。中小型房企则主要通过其他非银渠道筹措资金借款成本普遍高于严重增加企业偿债负担。年五次降息以来债市大幅利好。今年初至月底地产债发行总额高达多亿元是年的倍、年的近倍其中地产公司债发行量为多亿元接近公司债总量的一半较去年大幅度增长且利率普遍在以下。部分企业债利率低于同期银行贷款企业通过债务融资将会大幅提升因此银行贷款的比例将会进一步降低。年面对去库存大势企业新开项目将会更加审慎投资资金规模可能稳中有降。  四、房地产行业供需再平衡  、土地供应终有限城市规划拓思路  目前城市土地供应中住宅及工业用地分别占比和商业服务业用地占。年月大中城市土地供应同比下降城市土地供应量的缩减已经成为主流趋势。部分大中城市已经开始实施工业制造业向服务业转型来调整土地供给结构以适应城市化进程中人口净流入和经济转型。因此预测今后一二线城市的商服用地供给将增加以适应服务业的高速增长而相对应的原有工业和其他类型产业将会逐步迁移至附近的三四线城镇从而实现产业链的更新与升级。  目前中国城镇化率为流动人口比率由年的翻升至年的按目前人口流动趋势至年城镇化率将达到以上。结合中国现阶段人口多、收入水平低、人均资源少的特点积极开拓适合中国的城镇聚落群城市化进程中合理的规划对于房地产行业再一次发展至关重要。  、人口红利消失老龄化危险与机遇并存  人口出生率(新出生人口平均总人口)自上世纪八十年代已经开始稳步下降在年达到的历史最低点之后回升到年的。反映在总人口上自九十年代开始人口增长速度开始放缓因此出生率的变动大概需要年反映到总人口上。目前随着计划生育的放开人口出生率处于稳步回升周期但要扭转人口增速放缓的趋势还需要年的时间。从目前人口结构来看我国岁之间的人口比例低于世界平均水平计划生育政策效应体现未来十年老龄化加速、劳动力供给相对缩减的趋势确立。  根据卫生与计划生育委员会预测放开二孩后的生育率为但人口替代平衡点需要的生育率为。对比发达国家的历史数据在人均收入水平提升后即使不进行人口控制政策生育率仍然普遍下降。日本、韩国、新加坡等亚洲国家的历史数据显示在没有计划生育的情况下生育率仍然长期低于平衡点。推测放开生育政策后要达到卫计委预测生育率仍需要较长时间。目前我国人均GDP仅美元仍然处于中等收入水平但目前收入水平基本保持在两位数的年增长率下中产阶级人数增长并成为社会中坚构成是必然趋势。城市化进程和生育率的回升将会在未来年内成为房地产行业需求方的重要支撑。家庭普遍二孩之后楼市最大的变化就是四房变成刚需改善产品。作为刚需户型有条件的家庭将会一步到位购买四房。因此预计大户型商品房的销售比重长期不断上升。  另一方面随着人口老龄化的趋势愈加明显青壮年劳动力承载的社会压力会变大将会对房地产行业的波动更加敏感成为行业发展的一个突出隐患。但另一方面巨大的人口基数和现阶段较为落后的基础设施建设给予了养老地产行业广阔的发展前景。借鉴国外成熟产业的发展历程养老配套娱乐、医疗、服务等一体化的运营模式将会在近几年得到较快发展并在经济发达地区形成产业规模。不过仍需注意现阶段收入水平的承载力有限养老地产价格定位仍然是重中之重。  、收入水平不断提高房地产投资高端化  随着高净值人数高达年均的增长速度高端商品房与别墅的需求会相应增长。在经济发达地区房地产投资高端化将会是一个重要方向。目前一线城市的高端楼盘销售情况良好通过整合资源形成高档社区网络的运营模式将会在重点城市得到推广。  五、房地产行业年投资策略  、经济环境与行业景气方面的预测  为了避免重蹈日本式的房地产泡沫破裂所带来的长达二十年的经济停滞解决房地产行业问题是国民经济稳定发展的重要保证。十八大五中全会之后习主席和李总理都多次强调了对房地产行业的关注。预测以下几个方面将是政策重点:  去库存大势所趋对于三四线城市和部分二线城市严重的库存积压问题一方面通过政策和财政支持引导需求回升另一方面减少地方政策债务规模和抑制房地产企业借政策过度投入。在未来五年内消化掉多余库存回归合理水平促进房地产行业稳定发展避免出现日本式的房地产投机热潮导致的泡沫危机。货币政策将会延续稳健宽松企业资金面改善可以缓解经营压力。低利率时代企业融资和购房贷款双方都受益。随着棚户货币化和户籍制度改革的计划通过积极财政政策支持公积金贷款的审批放款能够进一步释放需求。  经济增速的底线凸显了现阶段房地产行业支柱作用在中短期内仍然不可被忽视。在经济增速不断放缓的大背景下加之区域发展的不平衡导致房地产市场的区域分化传统房地产销售将增长乏力。随着企业盈利能力下降通过兼并重组改善经营效率和通过差异化发展拥抱创新改革将成为行业内发展的两大主要趋势。政府将鼓励行业资源的重新分配促进部分低效产能的出清从而优化产业结构。  房地产价格走势的分化明显:一线城市的土地供应紧缩房价受供需影响会有进一步上升空间。京津冀、长三角、珠三角周围聚落的二线城市将会受一线城市波及而小幅上涨。其他二线城市和三四线城市面对供过于求的局面房价将会继续下滑。随着大户型和改善型住房需求的比例提高全国房屋销售面积会一定程度的提高城镇家庭住平均房面积会随着二孩预期有所提升。  房地产投资将会在年继续呈现放缓趋势随着土地价格上涨房企战略再回归一二线城市开发额可能会稳中有升三四线城市的开发额和开发面积则会保持收缩趋势但随着需求回暖降幅会有一定减缓。  传统房地产行业的净利率将会回归到社会平均投资回报率的水平但大型企业在未来几年的市场兼并重组汇总将能保持现有盈利能力。旅游、文化、体育相结合的地产运营模式有望搭上服务业升级的顺风车实现较高的利润水平。  、布局产业园区加速高新技术研发  随着十三五计划的推动扶持高新技术产业的研究开发是经济转型和技术进步的重点。目前全国各地数量众多的各类产业园区将出现分化和转型。东部沿海经济发达地区以及内陆重点城市将进行产业升级改造并推进高科技研发型园区的建设一方面利用发达地区人才红利、商业环境与国际联系快速推动具体行业前沿科技的研究发展实现创新性增长另一方面推动传统劳动密集型的加工园区自东向西的迁移实现产业链的再布局与劳动力再平衡。年底即将推出的科创版将会加速企业孵化缩短投资周期利好于研发型产业园区的建设。目前涵盖京津冀与长三角两块区域已经发展出诸如中关村、天津经济开发区、上海张江、苏州工业园区等拥有持续发展和竞争能力的高新技术园区这些研发型园区以及其所包含的优秀企业目前已经为所在城市贡献超过的生产总值和年均两位数的增长在未来将会成为经济发展和盈利增长的重要动力。  作为高新技术产业的载体产业园区提供厂房、基础设施、物业服务、招商引资等传统服务。随着互联网思维扩散发展产业园区陆续开发金融、创投、物流等增值服务业而优秀产业园区的盈利模式也逐渐由传统房地产开发销售向对园区内企业进行创投服务转变充分利用自身特性搭载新兴产业的高速发展在提供配套服务和投资孵化初创企业的过程中长实现业绩新增长点。  、拥抱互联网产业结合创新思维  新兴互联网产业近年来发展迅猛,不断挑战和颠覆传统行业的经营格局拥抱互联网来实现创新和传统行业升级改造已经成为必然趋势。利用大数据进行经营管理分析和效率提高、利用网络迅捷便利进行营销推广和客户精确定位、利用互联网实现全方位服务提升产品附加价值已经在房地产行业中逐渐被推广和流行。预计通过互联网将信息公开化数据标准化并实现开发商、物业与业主的相互联结提供从销售到入住全过程的服务将成为行业发展趋势。另外借鉴国外已有模式房地产租赁、二手房交易、社区OO的网络平台也存在巨大的市场潜力。  另外目前的用户体验模式在房地产销售中也会得到巨大的开发。通过虚拟现实技术模拟房型、装修、布局等给予客户更加真实的购房体验通过智能家居系统实现家用设备远程和智能控制引领新型城市生活未来还将有更多前沿科技在房地产行业得到推广运用。  、构建新型社区物业管理盘活存量资产  远洋地产联合京东金融开展的互联网金融众筹活动、保利与民生银行合作的“利民贷”恒大首付三年免息分期贷万科在重庆西九项目试点的“先租后买租金抵房款”等都是在房地产营销和去库存方面的金融创新的尝试。另外房地产行业向相关的上下游或横向蔓延整合也会成为业务增长的一个亮点万科所提出的万科八爪鱼战略将结合房地产开发商自身的经营开发优势形成有效的集群和规模效应在大中城市有望成为融入第三产业发展快车道的新模式。  另外国内专业物业管理才刚刚起步面对不断增长的存量资产市场空间巨大。国际五大物业管理公司在上世纪八九十年代就已经入驻中国并有着丰富的成功经验可以借鉴。各房地产企业将开拓物业和社区管理业务凭借城市化进程和城市规划的高速发展挖掘出高端楼宇和创新型社区的潜在市场。相关企业:万科。  、旅游、文化、医疗、养老齐头并进迎接消费大时代国内居民收入水平提高日益注重消费和体验的时代已经到来。面对互联网营销新模式的发展旅游、文化、养老等行业也面临变革便捷化全方位服务成为竞争力核心。房地产则可以作为这些新兴行业发展的基础通过配套相应的起居设施和服务形成特色运营模式。高端旅游度假村、流行文化街区、社区医疗服务中心、全日制养老村等等都可以成为房地产行业的投资标的。以旅游地产为例将度假村与地区旅游景点相配套通过互联网营销与消费者构建紧密关系包揽交通、住宿、旅游项目在内的全程化服务和特别的私人订制服务以大数据反馈来精确定位消费者偏好进一步发掘潜在消费能力。既可以有效提高旅游项目的入住率和消费量也可以带动周边配到地产的租售。  六、主要风险  一线城市地价屡创新高暗含了价格反转的风险过度的投资热潮将会扭曲市场供需平衡政府也有可能重新介入调控导致最后拿地价格高于房屋售价项目亏村严重影响市场信心。产能过剩和人口增速放缓会继续维持行业整体供过于求的局面传统房地产投资利润空间会进一步被压缩企业盈利能力进一步分化导致投资风险。供给侧改革的具体措施和成效还有待市场检验。因此三四线去库存过程漫长存在诸多变数。政策调控有可能滞后或者失控导致地方债务问题的发酵和房企的出清。  新兴产业发展方向仍未确立运营模式有待市场验证业务转型有风险。结合互联网和金融创新模式的行业参与者众多需要企业拥有坚实的资金支持和独到的自身优势。企业战略决策将导致行业地位的快速更迭竞争异常激烈。 全文结束结束结束年房地产行业分析报告?年月

          用户评价(0)

          关闭

          新课改视野下建构高中语文教学实验成果报告(32KB)

          抱歉,积分不足下载失败,请稍后再试!

          提示

          试读已结束,如需要继续阅读或者下载,敬请购买!

          评分:

          /21

          ¥10.0

          立即购买

          VIP

          意见
          反馈

          免费
          邮箱

          平特一肖加减公式-平特一肖精准资料-平特一肖开特肖算中吗